对话银河证券通信行业首席赵良毕：AI兑现当下 6G开路未来
2026-06-18 · dqwlc.com
21世纪经济报道推出“中国龙”系列智库研究，邀请产学研嘉宾聚焦中国企业新时期新叙事。 当前， 通信 产业正站在新一轮技术变革与产业升级的交汇点。一边是AI大模型持续推动全球算力需求扩张，带动光 通信 产业链进入业绩兑现期；另一边，6G、卫星 通信 、 量子科技 等未来产业加速布局，为下一轮增长周期储备动能。 近期，21世纪经济报道“聊懂新‘新三样’”系列专访
21世纪经济报道推出“中国龙”系列智库研究，邀请产学研嘉宾聚焦中国企业新时期新叙事。
当前， 通信 产业正站在新一轮技术变革与产业升级的交汇点。一边是AI大模型持续推动全球算力需求扩张，带动光 通信 产业链进入业绩兑现期；另一边，6G、卫星 通信 、 量子科技 等未来产业加速布局，为下一轮增长周期储备动能。
近期，21世纪经济报道“聊懂新‘新三样’”系列专访 中国银河 证券通信行业首席分析师赵良毕。在他看来，通信行业已经形成“AI光通信+6G+ 量子科技 +卫星通信”四大主线。
其中，AI光通信正处于景气度持续上行阶段，而6G、 量子科技 和卫星通信则代表着未来和新兴产业的发展方向。对于投资者而言，理解技术周期、产业趋势与商业模式变迁，比单纯追逐热点更为重要。
过去两年， 人工智能 成为全球科技产业最重要的投资主线之一。而在通信行业内部，最直接受益的领域则是光通信产业链。
赵良毕认为，目前通信行业最核心的 驱动力 仍然来自AI基础设施建设。
随着全球大模型训练与推理需求持续增长，海外云厂商资本开支保持高位运行，带动整个AI产业链进入业绩兑现阶段。其中，光模块、光纤等光通信环节成为率先受益的领域。
“AI的发展已经从主题投资逐步走向业绩兑现。”赵良毕表示。
在他看来，当前AI光通信已经不同于早期概念炒作阶段，而是进入了可以通过财报验证成长逻辑的阶段。无论是营收增速、利润率表现还是订单情况，都开始反映出产业景气度提升。
尤其是在高速光模块领域，800G产品持续放量，1.6T产品也开始进入规模导入阶段。
赵良毕分析称，当前高速光模块最重要的特点是“量价齐升”。
一方面，全球AI资本开支扩张带来需求快速增长；另一方面，产品升级推动单价提升，从而形成需求增长与价值提升的双重共振。
“如果只是需求增长，可能会出现有量无价的情况；而现在的新产品迭代带来了更高的价格和利润空间，因此整个行业呈现出量价齐升的特征。”
与此同时，产业链供给端仍然存在一定约束。
作为光模块核心环节之一，高速光芯片仍处于相对紧缺状态，使得行业整体维持供不应求状态，也进一步强化了龙头企业的议价能力。
对于市场高度关注的CPO（共封装光学）技术，赵良毕认为，其代表着未来技术演进方向，但距离全面商业化仍有一定距离。
相比传统可插拔光模块，CPO将光模块直接集成至芯片或电路板之中，在功耗和传输效率方面具备优势。不过，其维护成本和工程复杂度也相对更高。
因此在他看来，CPO未来更可能成为光模块体系中的重要分支，而非完全替代现有方案。
从产业节奏来看，市场普遍预期CPO有望在2027年至2028年前后进入更大规模放量阶段，而当前仍处于技术验证和产业导入阶段。
如果说AI光通信代表的是已经进入兑现阶段的新周期，那么6G和卫星通信则更多承载着市场对于未来产业的想象空间。
今年以来，随着工信部批复相关频段用于6G实验，市场对于6G产业链关注度持续提升。
赵良毕认为，6G最大的意义并不只是通信速率提升，更是网络能力的系统性升级。
按照当前产业规划，6G有望在2029年至2030年前后实现商用。从技术路线看，海陆空天一体化网络将成为6G区别于5G的重要特征。
“过去的移动通信主要依赖地面基站，而6G会把卫星通信纳入整体网络体系之中。”
在他看来，未来卫星通信将从高端功能逐步演变为基础能力。
目前，卫星通信更多集中于少数高端终端产品，但进入6G时代后，卫星连接能力有望成为标准配置，实现真正意义上的全域覆盖。
与此同时，AI与量子技术也将深度融入下一代通信网络。
赵良毕指出，随着 人工智能 逐渐成为社会基础设施，未来6G网络将不仅承担信息传输功能，还将成为智能计算的重要组成部分。而量子技术的发展，也将推动通信体系在安全性和计算能力方面进一步升级。
从全球竞争格局来看，中国已经具备较强的先发优势。
“4G时代我们更多是在追赶，5G时代已经进入第一梯队，而6G时代有望进一步实现领跑。”
赵良毕表示，目前中国在6G专利布局、标准研究以及产业链协同方面均处于全球领先阵营。
除了6G之外， 卫星互联网 同样是未来产业的重要方向。
不过他特别强调，市场需要区分“卫星通信”和“6G卫星通信”的概念。
实际上，卫星通信产业早已启动建设。当前市场关注的低轨 卫星互联网 、新型卫星星座以及 商业航天 体系，本质上已经构成独立产业链。
在赵良毕看来，决定行业商业化速度的关键因素并非 通信技术 本身，而是火箭运力和发射成本。
随着可回收火箭等技术不断成熟，卫星部署成本有望持续下降，从而推动 卫星互联网 进入规模化发展阶段。
除了技术进步之外，赵良毕认为，当前通信产业另一个值得关注的变化来自商业模式重构。
其中最典型的案例，就是 数据中心 产业的发展路径演变。
在传统IDC时代， 数据中心 主要依靠出租机房获取收入，本质上是“租房子”的商业模式。
此后，随着 云计算 发展，行业开始进入“租算力”阶段，由运营商或服务商提供服务器资源，对外输出计算能力。
赵良毕观察到，部分 数据中心 企业已经开始探索基于Token调用量的收益分成模式。
“未来可能不是租机房，也不是租算力，而是直接参与客户业务价值创造。”
例如，服务商向客户提供算力资源后，不再收取固定租金，而是按照 AI应用 产生的Token调用量或业务收入进行分成。
这种模式最大的变化在于收入天花板被打破。
传统 租赁 模式下，机柜数量和租金水平决定收入上限；而在分成模式下，随着 AI应用 规模增长，服务商能够同步分享产业增长红利。
赵良毕认为，这种模式变化不仅影响IDC企业，也将推动运营商业务结构升级。
目前，运营商已经开始推出面向AI场景的算力服务产品。未来运营商的角色，可能从流量提供者逐步转变为算力服务平台运营者。
“过去卖的是流量，未来卖的可能是Token。”
在他看来，这种变化本质上意味着通信行业正在从资源经营迈向能力经营。
而对于投资者而言，未来最值得关注的并不仅是技术本身，更是哪些企业能够率先完成商业模式创新，并把技术优势真正转化为持续增长能力。
采访最后，赵良毕表示，无论是AI光通信、6G、量子科技还是卫星互联网，其本质都属于长期科技创新赛道。
技术突破往往需要时间积累，也伴随着较高的不确定性。对于产业而言，需要持续投入和耐心培育；对于投资者而言，则需要在技术趋势与风险控制之间保持平衡。
“科技行业最大的特点就是变化快。”赵良毕说，“真正重要的不是追逐每一个热点，而是持续研究产业趋势，找到那些能够长期保持技术领先的企业。”